药店亏损严重，但扩展仍在继续

这不是新的话题，只是现在更加严重。

2020年，时任浙江省嘉兴市人民政府副秘书长倪沪平表示，“中国的药店行业已经出现了严重产能过剩，供给远远超过需求，市场形成了恶性竞争，一般药店盈利非常薄弱，甚至亏本运行。”

01   药店业绩持续恶化。

国大药房，2024上半年净利润-0.14亿元，成为首个正式确认亏损的上市连锁药店。

一心堂，预告2024年二季度净利润中值5915万元，同比下降78%，环比下降76%。

健之佳，预告2024年二季度净利润中值1074万元，同比下降87%，环比下降79%。

健之佳，2024年中期业绩预减公告直陈供需失衡的严峻形势。

在供应端，市场及行业竞争加剧，医药零售市场规模增速较低，与高专业服务能力药店不足但低产出药店数量过剩且持续高增长的矛盾凸显，行业内卷日趋严重。

在支付端（需求端），门诊统筹医保政策推进不及预期，集客红利尚未呈现。医保个账减少影响顾客消费行为，公司一季度医保结算收入占主营业务收入比例由上年同期48%下降至42%，二季度无明显提升。

医保合规监管的持续加强，行业价格专项治理、比价系统上线、线上医保结算等政策或措施的落实，对行业发展的影响进一步深入、叠加。

随着药店数量递增，单店营收逐渐减少，单店服务能力由3000-5000人逐步下降，个别地区甚至仅有1000人左右。网络上有的药店经营者爆出一天收入几百元的惨状。

药店经营持续走低，2023年，连锁药房日均人效、坪效分别降到1344元/人、72元/平方米，均较2018年水平下降15%。

而海外数据明显和我们水火两重天。

2018年，美国药店单店平均服务6250人，单店日均销售80136元人民币。

日本调剂药局单店平均服务2299人，单店日均销售22416元人民币。

日本药妆店单店平均服务6285人，单店日均销售61922元人民币。

国内数据可谓惨不忍睹。

2024年1月-7月，实体药店每日店均销售额均值约为2988.7元，同比下降9.98%，其中，实体药店店均订单量均值约为41.87单，同比下降1.51%，实体药店平均客单价约为71.3元，同比下降8.58%。

随着医保部门上线和推广“药品比价”程序，客单价必将继续下滑，短期内药店行业经营状况日益恶化。

本以为都是促进医药市场繁荣的措施，但是，所有利好的逻辑，包括处方外流、市场下沉、非药板块增量、集中度提升等等，都无力阻止药店的下跌趋势。

当然，药店失势有着繁杂的因素，消费下滑、个账减少、线上比价、监管趋严、外卖买药都造成需求端收缩。

2024年第30周（07.28-08.02）每日店均销售额2716.7元， 平均客单价69.5元。

02  连锁药店扩张还在进行

按照倪沪平博士的模型，药店和参保人员服务比回归到1：6000时（国际一般规律，单家药店服务6000人），才有可能实现市场均衡，那么，合理的药店数量为23万家左右。 

A股上，7大上市连锁药店，2022年新增门店10166家，2023年新增门店15791家。大陆已经成为世界上少有的单间药店服务低于2000人的医药零售市场。

但扩张仍在继续。2024年上半年，全国药店数量新增1.5万家。

国大药房预计每年新增门店数量10%左右（不算投资并购），

益丰药房计划2024年开店4000家，

大参林2024年一季度新增门店841家，

老百姓计划2024年开店3500家，

一心堂2024年一季度开店579家，

漱玉平民计划2024年新增门店3400-3500家，

健之佳2024年一季度新增门店147家。

事实上，2020年全国零售药店门店总数已达到55.39万家。

今年6月突破70万家。

左图：国内零售药房店均订单量（单-月度数据） 

右图：国内零售药房店均客单价（元-月度数据）

中国医药物资协会研究院院长赵飚认为，70万家大概是中国零售药店增长的极限。

益丰药房董事长高毅认为，从2024年开始，药店门店数量将下降。一心堂也认为药店数量会有所下降。

但知行没有统一，或者嘴上说的，没有身体上诚实。

健之佳，大幅调降年度拓展计划，但2024年仍要开店400家左右。

益丰药房，2024年一季度新增门店670家，全年计划自建1800家，并购700家，加盟1500家。

一心堂，拟收购83家。2024年一季度直营连锁门店10746家，未来继续进行门店拓展。

门店数量下降对整个行业是有利的，

但个体的理性选择是扩张，

行业集中度提升带来成长性，

规模效应带来成本优势，

而且新店和次新店受医保政策影响较小，

增长稳定且接近拓展模型。

说的是一回事，做起来是另一回事。

一边是2024年第一、二季度分别闭店6778家、8792家，另一边是2024年上半年整体药店数量仍增长1.5万家。

药店数量膨胀的趋势暂时没有改变。

据中康CMH：今年1-5月，全国药店零售市场规模约2178亿元，同比下滑3.7%；2024年一季度门店数同比增加7.7%（5万家）。

今年1-5月，72%的门店生意出现下滑。预计，2024年1-5月有超过45%的门店亏损，5月这个数据提升至54%。

一般一家店连续6-9个月亏损，就会闭店。

如果当前门店数量减少45%，与众多专家预估的回落至40万家店附近的判断基本一致。

实体药店的市场份额被线上蚕食 据建银国际

03  实体药店还有来自网络的强大对手 

因为价格低廉和送货迅速，非药品种已转向线上为主，在过去5年，线下药店已被医药电商夺去2300亿市场份额。

线上医保支付正在稳步且快速的放开，医药零售O2O市场规模将有4-5倍的增长空间，总量甚至超过实体部分。

未来，在交通便利的城市、县城，没有接入线上医保支付系统的单体药店可能被淘汰。

同时，与O2O平台合作线上购药，实体药店面临抽成手续费，逐渐失去定价权，沦为平台的打工者，乃至逐渐被淘汰。

我们只是在猜测趋势，但未来可能呼啸而至，且残酷至极。

往期回顾：

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